国债市场大变革在即预发行制度明年2月启动0计重秤
发布时间:2022-07-26 16:04:30 来源:德安五金网
国债市场大变革在即 预发行制度明年2月启动
国债余额管理的实施,意味着市场期盼已久的短期国债面世;而短期国债的滚动发行,将意味着国家陡然增加数千亿元的财政资源;意味着央行每年有可能节约数百亿元的货币调控成本
2006年,中国国债市场将会发生重大变化,这种变化源于一项关于国债管理制度的变革。财政部国库司的人士对《财经时报》表示,明年年初,财政部将出台国债余额管理的相关文件。
所谓国债余额,是指中央政府历年的预算差额,即预算赤字和预算盈余相互冲抵后的赤字累计额,以及经全国人大常委会批准的特别国债的累计额。
余额管理
实行国债余额管理意味着每年全国人民代表大会将批给财政部一个国债的市场存量(所谓余额),在此额度之内,发多少国债、期限品种如何安排、何时发行,由财政部自行决定。这区别于过去的所谓赤字管理方式(人代会以当年的预算赤字和还本付息所需金额核定这年的国债发行数量)。
专家指出,国债余额管理是国际通行作法。财政部可以借此更加灵活地、更及时地安排财政支出,以提高财政效率、防范财政风险。
对于市场而言,国债余额管理实施后的最大变化在于,国债期限品种更加丰富。尤其是短期国债(一年期以内)的发行将成为可能,因为只要所发短期国债在当年还本付息,将不会影响人大批准的全年国债余额。
另外,短期国债的滚动发行,将对央行票据产生替代作用,借新还旧的滚动发行,必然会使部分资金沉淀于财政账户之中,这部分资金可以为教育、社保等公共福利事业提供支持。目前,为实施货币调控,央行票据发行余额已达2.5万亿元,如果它全部被短期国债所替代,那财政部至少可以获得5000亿元沉淀资金,这将是一笔巨额的财政资源。
更需特别指出的是,短期国债的发行将为央行货币政策的执行,提供有效而廉价的工具。目前,每年央行需要为央票的发行支付数百亿的利息,而票据发行回收的资金却被闲置于央行账户,毫无用途。
事实上,央行也曾长期把国债作为公开市场操作的工具,但鉴于国债数量过少,没有短期品种,不能满足央行收放货币的需要,也无法有效形成市场必须的债券收益率曲线,阻碍了利率市场化的进程。因此央行被迫推出央行票据予以弥补。
中国社科院金融所彭兴韵分析指出,短期融资券为国债余额管理提供了很好的借鉴。短期融资券发行期限为一年内实行余额管理。不过,彭兴韵也认为,国债在短期内,无论是在规模还是品种上,都还无法撼动央行票据作为公开市场操作的地位。
预发行制度2月启动
长期以来,国家对国债赤字管理。由于年度预算赤字是给定的,还本付息额度也是必须的,所以,财政部没有发行一年期以下的国债需要。受此限制,不仅财政部不能灵活安排财政收支,在客观上也浪费了大量社会资源。
由此,改革国债管理制度呼声日益高涨。12月17日,十届全国人大常委会第四十次委员长会议,通过了“国务院关于实行国债余额管理的提议”,希望借此提高财政效率,节约货币政策执行成本等。
“国债余额管理给国债滚动发行打开了大门,”中央国债公司某人士指出,“这一制度也将很快推行,中央国债登记结算有限公司已经具备国债滚动发行的各项条件。”
市场期待
有关专家指出,国债余额管理的推行,也有利于中国基准利率曲线更加完美。目前,中国国债期限集中在2~7年期,一年期以下的品种近乎为零,同时也缺乏10~30年期的中长期品种。这造成了中国基准利率的残缺。
理论上,国债收益率普遍被作为金融市场的基准利率,成为其他金融产品定价的重要参照系,从而构成整个金融市场的定价基石。
不仅如此,债券“预发行交易制度”将为基准利率的完善提供市场基础。债券发行主体可以借此发现投资者对债券的真实需求和市场价格,从而改变过去债券发行定价单纯依靠二级市场收益率的局面,因为二级市场收益率往往会受到流动性优劣的影响。
中央国债登记结算有限公司有关人士还透露,债券市场“预发行交易”将在春节后推出。此前,央行出台了包括国债在内的“全国银行间债券市场预发行交易”的征求意见稿;2005年8月,财政部专门召开会议,讨论推出国债预发行交易。
国海证券研究中心杨永光指出,预发行在一级市场,债券远期交易在二级市场,两者都有助于烫平债券市场的剧烈波动,以形成更加合理的债券市场收益率曲线。
上一篇:资本公积金补亏将违法 上市公司再融资门槛提高 下一篇:沃尔玛侵占员工休息时间 被罚1.72亿美元误餐费
-
最好4月8日三明市场普碳废钢价格行情定西嘉兴片材挤出机微波传感器自动制袋机Trp
4月8日三明市场普碳废钢价格行情您当前位置:首页 价模块格行情4月8日三明市场普碳废钢机械拉力实验机的构造原理价格行涨幅约15%材料在拉伸进程中左右情4月8日三明市场普碳废钢价格行情来源:
04月22日 06:43
-
最好印度NALCO公司招标出口30000吨氧定州架子频率元件微调电容自贡Trp
印度NALCO公司招标出口30,000吨氧化铝【铝道】印度NALCO公司招标出口30,000吨氧化铝,递交报盘的较终日期是5月26日。综合外电5月以便更简便有效的进行实验24道,印度国家铝业公司(NALCO)一消息人士21日
04月21日 03:05
-
最好停工限产潮即将来临6省市企业影响较大Ac电源线锻造件建筑机械濮阳温控仪表TRp
停工限产潮即将来临 6省市企业影响较大【铝道】近日,某企业发出通知函称为确保国庆节阅兵式期间的蓝天白云,黄河以北的所有生产型企业或将自9月1日起停产减排。需要发货的客户请在8月份提
04月03日 04:26
-
最好军转论坛复旦新闻学院教授廖圣清已任云南大昌吉高州矿石分析仪绍兴秧盘TRp
军转论坛复旦学院教授廖圣清已任云南大学学院院长5月25日,澎湃()从云南大学学院获悉,复旦大学学院传播学系原主任廖圣清教授已出任云南大学学院院长。澎湃从内部人士处获悉,5月20日,作
04月02日 19:22
-
最火酒钢董事长陈得信不锈钢分公司要紧盯市场抓弹性档圈滚子链螺纹阀水洗机云浮Rra
酒钢董事长陈得信:不锈钢分公司要紧盯市场抓研发销售 两眼向内抓提质增效4月10日,酒钢集团公司党委书记、董事长陈得信到酒钢宏兴股份不锈钢分公司调研时强调,要因时而动、顺势而为优化产
03月22日 16:21
-
最火河南钒铝矿储量勘探迎来新突破钉箱机夹钳皮带输送机网络电视自动排焊机Rra
河南钒铝矿储量勘探迎来新突破【铝道】从河南省地质矿产勘查开发局、有色金属地质2016年我国光伏多晶硅消费量33.4万吨矿产局了解到,刚步入2011年,河南地质工作便在国内外探矿权和钒铝矿储量
03月22日 15:17