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祝宝良：经济增速可慢点 没必要继续刺激

祝宝良：经济增速可慢点 没必要继续刺激2017-04-18 09:54:35 来源：21世纪经济报道分享到：4月17日，国家统计局发布一季度经济数据。初步核算，一季度我国国内生产总值(GDP)18万亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，经济增速相较去年有所回升。诸如规模以上工业增加值、固定资产投资、民间投资等宏观指标，都在回升。

国家统计局表示，一季度国民经济保持了稳中向好发展势头，经济增速略有回升，结构调整持续推进，创新发展步伐加快，民生改善扎实有效，积极因素累积增多，经济运行开局良好。但也要看到，国际环境仍然错综复杂，国内结构性矛盾还比较突出，巩固持续向好态势尚需进一步努力。

从去年四季度以来，我国经济增速连续两个季度出现回升，这个势头是否会延续下去？当前经济向好态势，背后原因是什么？一季度房地产投资增速走高，同比上涨9.1%，新一轮房地产调控政策对房地产投资会带来什么影响，对实体经济又会带来什么影响？带着这些问题，21世纪经济报道记者(以下简称《21世纪》)专访了国家信息中心经济预测部主任、首席经济师祝宝良。

出口好转是新亮点

《21世纪》：一季度GDP增速达到6.9%，在去年四季度6.8%基础上进一步往上走，背后的原因是什么？

祝宝良：生产数据上来看，状况好转的主要是制造业。一季度制造业生产增速比之前要快，像通用、专用设备制造业，还有计算机等机电产品生产在加快，主要跟出口回升有关，一季度我国出口同比增长14.8%。服务业增速与之前比差不多。

在投资方面，房地产投资比预期要快，制造业投资也有所加快，基建投资3月份投资增速虽有所下降，但总体增速仍比较快。分析背后的原因，跟从2015年开始的这轮刺激政策有关，主要依靠基建和房地产投资带动。同时，国内消费需求仍然是比较平稳。

一季度经济增速回升，主要靠制造业生产的回升，一方面跟前几年支持房地产和基建政策有关，另一方面跟国际经济形势好转，出口大幅回升有关。另外，工业企业一季度的库存还在不断增加，经济增速回升还有库存拉动作用，目前正处在补库存周期中。

不确定性仍存

《21世纪》：是否说明实体经济已经企稳好转，开启一轮新的周期？二三季度经济走势如何？

祝宝良：有没有一轮新的周期，无非要看制造业是否有一轮周期性上涨。

一季度靠出口带动，现在大部分认为世界经济正在缓慢复苏，恢复得比预想中要好，但是大幅增长可能性也不大。再者，中国出口大增，主要是以对美国出口大增带动，但中美间贸易增长是否可持续，还要再观察。当前，依靠出口来带动中国经济，还有很大不确定性。

还要看基建投资是否可持续。一季度房地产投资增速达到9.1%，比预期增速要好。这并不能说明去年9·30以来的调控政策失效，政策调控效果有时滞性，而且房地产调控政策还在继续“压”。现在房地产销售面积增速在回落，房地产回款增速回落后，房地产投资增速也会跟着放缓。只不过，房地产投资增速真正放缓，还要等一段时间。

基建投资方面，一季度基建投资增长23.5%，相较1-2月份有所回落。从2015年下半年开始推基建项目，目前很多项目还在进行中，基建投资保持较高增长仍然会延续，只不过后续速度会趋缓，因为没有那么多资金来源。一季度财政增速虽然很快，但总体财政收入增长是放缓的，政府直接参与的基建项目投资份额在下降，主要靠民间PPP推动，如果货币政策中性一点，资金来源会受到制约，继续加大杠杆的空间不大。

排除出口带动机电等制造业生产回升等因素，总体来看，二三季度我国经济增速还会回落。

《21世纪》：有分析不认同中国经济潜在增长速度在下降，你怎么看？

祝宝良：中国经济近几年实际运行情况来看，潜在增长速度肯定在下行。

当前，就业等指标都不低，没有必要继续刺激经济增长。2015年、2016年投放很多货币，投放的货币比经济增速要快，说明资本边际收益是下降的，中国经济实际增长速度还在不断回落，至当前6.8%、6.9%的增速。一季度经济6.9%的增速，是前两年大规模货币投放才拉上来的，说明6.9%已经超过了当前经济潜在增长能力。

无需追求更高经济增长

《21世纪》：一季度CPI同比上涨1.4%，比去年同期还回落了0.7个百分点；PPI上涨7.4%，但3月份数据显示，PPI涨幅开始收窄。怎么看当前通胀水平？

祝宝良：当前通胀问题不值得太担心，但通胀水平并不低。CPI中若把食品价格拿掉，大概是2%左右水平，而且这部分价格一直在往上走。PPI指标到7.4%的水平，之后会回落，全年大概是5%左右的涨幅，这个涨幅也不低。

《21世纪》：怎么看这一轮新的房地产调控政策，房地产投资增速如果下行，对经济会有负面影响。但抑制房价过快上涨时，是否能为实体经济带来更多资源，促进实体经济更好增长？

祝宝良：房地产调控政策应该是有效果的，房地产销售量增速在回落，后续也会传导到房地产投资商。货币政策维持稳健中性，部分城市要加大土地供应，需要从供需两端一起来调控；像之前只是压抑需求，但货币还在加大投放，又不供地，房价肯定下不来。

综合来看，房地产调控会使得经济增速有所回落，因房地产本身带动作用很大。但当前更主要的是挤掉泡沫，发行那么多货币，只取得一点点房地产投资和销售的增速，其实是得不偿失的。近两年来货币增发后，对经济拉动作用越来越小；如果货币增速回落，经济增速肯定也会下来。当前，就业、物价都不低，经济增速可以慢一点。

《21世纪》：后续宏观调控方面，有何建议？

祝宝良：一季度货币供应数据来看，是在往稳健中性货币政策方向走。后续，应该沿着这个方向走下去，货币坚持稳健中性定调。

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